بورس دلخوش به بودجه۱۴۰۵

هفته گذشته بورس تهران با ثبت ۸۸/‏۳‌درصد ریزش دومین هفته با بازدهی منفی خود در آبان‌ماه را به ثبت رساند. خروج سنگین سرمایه‌های حقیقی و کاهش میانگین ارزش معاملات به زیر ۱۰‌هزار‌میلیارد تومان از نکات بارز معاملات بازار طی دو هفته گذشته بود. عدم استقبال خریداران از حضور در بازار و تقویت فضای احتیاطی باعث شد تا بورس تهران شاهد معاملاتی کم‌رمق باشد.

عوامل مختلفی طی روزهای گذشته دست‌به‌دست هم دادند تا کاهش هیجانات معامله‌گران پس از دوماه متوالی بورس تهران وارد فاز اصلاح شود.

استقبال از سهام کوچک بازار

به گزارش اقتصاددان به نقل از جهان‌صنعت  ، خروج سنگین سرمایه‌های حقیقی از بازار در دوهفته گذشته باعث شد تا با سقوط ارزش روزانه معاملات بازار شاهد روزهای کم‌رمقی باشد و با عقب‌نشینی خریداران مواجه شود اما با کاهش فشار فروش در دوروز پایانی هفته گذشته و روند معاملاتی متعادل در نمادهای کوچکتر بورس تهران مشخص شد همچنان جبهه خرید گرچه آرام اما در نمادهای کوچک و ارزنده دست بالا را داشته و معامله‌گران در حال جمع‌آوری سهام ارزنده و کوچک بازار هستند. این درحالی بود که در همین روزها بازار شاهد خروج سرمایه‌های حقیقی بود که بیشتر مربوط به فروشندگان در نمادهای بزرگ بازار بود. همین موضوع سبب شد تا در روزهایی که کلیت بازار منفی بود برخی گروه‌ها موفق به ثبت بازده مثبت شده و روند ریزش شاخص کل کندتر شود.

کاهش فشار فروشندگان در روزهای پایانی

در روزهای گذشته شاخص کل بورس موفق شد تا از سقف قبلی خود عبور کند اما با کاهش محسوس تقاضا این رشد پایدار نبود و بازار توان تثبیت بر بالای سقف قبلی را نداشت. ریسک‌گریزی سهامداران که منجر به نقد کردن دارایی‌های خود در این محدوده شده باعث شد تا شاخص کل راه رفته را بازگردد و در انتظار ورود دوباره سرمایه‌ها برای حرکت بعدی خود باشد اما نکته امیدوار‌کننده در معاملات هفته گذشته این بود که شاخص کل به هر شکل ممکن موفق به حفظ کانال ۳‌میلیون واحد شد. این محدوده با توجه به اصلاح قیمتی که در اکثر نمادهای بازار اتفاق افتاده از لحاظ P/E کلی بازار و ارزندگی آن نیز مهم است. از آنجایی که عمده اصلاح شاخص کل ناشی از ریزش قیمتی سهام بزرگ بازار بوده می‌توان گفت چنانچه سطح تقاضا مجددا در این نمادها تقویت شود حفظ کانال ۳‌میلیون به سادگی در دسترس خواهد بود و اگر ریسک موثری به بورس تهران وارد نشود بازار سطح فعلی را به‌عنوان کف مستحکم خواهد شناخت و با تقویت تقاضا نسبت به آن واکنش نشان خواهد داد.

ریسک‌های‌تاثیرگذار بر بازار

گذشته بورس تهران نشان داده که فضای بازارسرمایه در این فصل همواره تحت تاثیر جریان بودجه سال آینده کشور بوده اما طی چند دوره گذشته و با تنگ‌ترشدن عرصه بر صنایع بازار دقت و توجه تحلیلگران نیز به جهت‌گیری بودجه‌ای دولت بیشتر و از حساسیت بالاتری برخوردار شده است. تورم بالا طی چند سال گذشته، تنگ‌تر شدن کمربند تحریم‌ها و کاهش درآمدهای دولت و عوامل دیگر باعث افزایش قیمت محسوس حامل‌های انرژی و تغییرات در فرمول محاسبه نرخ‌های خوراک تحویلی به صنایع شده و درمقابل نیز برخی محدودیت‌های صادراتی صنایع موجب کاهش حاشیه سود محسوس در آنها شد.

این در حالی بود که شرکت‌ها درحال دست‌وپنجه‌نرم‌کردن با آثار تورم و افزایش سرسام‌آور هزینه‌ها بودند. مجموع این عوامل باعث شده تا نگاه بازار به بودجه در درجه بالای حساسیت قرار گرفته و نسبت به جهت‌گیری آن واکنش نشان دهد. در روزهای اخیر نیز داغ‌شدن دوباره این موضوع در فضای اقتصادی کشور را می‌توان یکی از عوامل بنیادین اثرگذار بر بازار تلقی کرد.

اوج‌گیری دوباره اونس طلای جهانی و آینده رو‌به‌رشد آن نیز باعث شد تا سرمایه‌های حقیقی همزمان با کاهش سرعت رشد سهام بورس و رسیدن به اهداف قیمتی کوتاه‌مدت از بازارسرمایه خارج شده و خرید طلای فیزیکی یا صندوق‌های طلای بورسی را در دستورکار قرار دهند. آمار ورود سرمایه‌های حقیقی به صندوق‌های بازار طی هفته گذشته نیز موید همین موضوع است.

از منظر ریسک سیاسی نیز بازار نیم نگاهی به اجلاس آینده شورای حکام آزانس بین‌المللی انرژی هسته دارد و تحرکات این روزهای دلار آزاد نیز نشان‌دهنده حساسیت نسبی جریان سرمایه به این موضوع است. پنداری این اجلاس با نشست قبلی آژانس که منجر به حمله نظامی علیه ایران شد، باعث شده تا سرمایه‌گذاران کم‌ریسک‌تر به بازارهای امن‌تر پناه برده و منتظر نتایج این نشست باشند.

در مجموع طی روزهای آتی و با روشن‌تر شدن آینده پیش‌روی اقتصاد کشور و میزان ریسک‌های وارده به آن و نهایی‌شدن تصمیمات پیرامون بودجه سال۱۴۰۵ مجددا شفافیت به بازار بازگشته و کلیت بازار از سردرگمی خارج خواهد شد و چنانچه ریسک منفی موثری بر بازار وارد نشود با افزایش دوباره تقاضا در بازارسرمایه می‌توان به بازگشت رونق و ادامه روند صعودی فعلی امیدوار بود.