یک بام و دو هوای بورس

بازار سهام در حالی معاملات سومین هفته دی‌ماه را به پایان رساند که از روندی اصلاحی، به مسیری افزایشی بازگشته و توانسته بود بخشی از ریزش‌های گذشته را بازیابد. در آخرین روز معاملاتی هفته نیز شاخص کل بورس صعودی بود و موفق شد قله ۴‌میلیون و ۳۰۰‌هزار واحدی را پس بگیرد؛ فتحی که البته بدون حمایت حقوقی‌ها از بزرگان بازار به سختی میسر می‌شد زیرا کلیت بازار منفی بود و ۶۴‌درصد از سهم‌‌ها در محدوده منفی دامنه نوسان بسته شدند. به این ترتیب روز گذشته شاخص هم‌وزن نزولی شد و در روندی نامتوازن با شاخص کل بورس حرکت کرد.

به گزارش اقتصاددان به نقل از جهان‌صنعت  ،    روز گذشته همچنین بازار با خروج سنگین پول حقیقی روبه‌رو شد و سهام، حق‌تقدم و صندوق‌های سهامی بیش از ‌هزار و ۸۰۰‌میلیارد تومان سرمایه از دست دادند. با این حال اما نگاهی به پایان بازار روز چهارشنبه نشان می‌دهد که همچنان تقاضای خرید زیادی در بازار سهام فعال است. در پایان دادوستدها، ارزش صف‌‌های فروش تنها ‌هزار و ۶۰۰‌میلیارد تومان بود در حالی که ارزش صف‌های خرید پنج خط اول سهام هشت‌هزار و ۵۰۰‌میلیارد تومان بود که نشان از حضور امید در بازار سرمایه داشت.

بازچینش پورتفوها

ناظران بازار سرمایه معتقدند که روند نامتوازن بازار در روز چهارشنبه نتیجه چرخش سرمایه در میان گروه‌های مختلف و بازچینش پورتفوها بوده و بخشی از این سرمایه‌ها نیز نقد شده‌اند تا با شروع هفته مسیر تازه خود را پیدا کنند. بر همین اساس کارشناسان بازار چندان نگران افت قیمت برخی  سهم‌ها در روز چهارشنبه نیستند.

اثر مثبت تغییر سیاست‌های ارزی بر بورس

باید توجه داشت که تغییرات اخیر در سیاست‌های ارزی به مذاق بورس خوش آمده و به اهرمی برای رشد بازار تبدیل شده است. عموم اهالی بازار سرمایه معتقدند که سیاست تک‌نرخی شدن ارز اگرچه در کوتاه‌مدت آثار تورمی به جای خواهد گذاشت اما در میان‌مدت و بلندمدت اثر مثبت خود را بر تولید و تجارت نمایان خواهد کرد و منج به شفافیت و واقعی‌سازی ترازنامه‌ها و صورت‌های مالی شرکت‌ها خواهد شد. بازار سرمایه نیز که پذیرای بیش از ۷۰۰شرکت است، از این تحولات بزرگ بی‌نصیب نخواهد ماند و به‌ویژه در شرکت‌های صادرات‌محور، اثر تغییر سیاست ارزی دولت را به‌زودی مشاهده خواهد کرد. بر همین اساس این روزها جذابیت شرکت‌های دلاری بازار سرمایه افزایش یافته و مشتری زیادی برای سهام آنها در بازار وجود دارد.

گزارش‌های مثبت شرکت‌ها

اهرم رشد دیگری که نگرانی از ریزش بورس را تا حد زیادی مرتفع کرده، گزارش‌های مثبت شرکت‌های بازار سرمایه در آذرماه است که نشان می‌دهد مسیر درستی در بسیاری از شرکت‌ها طی شده و منجربه رشد درآمد آنها شده است. البته نباید غافل بود که بخشی از این رشد درآمدها در عموم شرکت‌ها به‌دلیل افزایش تورم و مجوزهای افزایش نرخ محصولات رخ داده است. با همه این اوصاف اما گزارش‌های مثبت در شرکت‌هایی که از بنیان قوی برخوردار هستند، توانسته روی خوش سهامداران را به بورس نشان دهد و بازار سهام را بالا بکشد.

اثر تورم بر رشد بازار سهام

رشد تورم و چشم‌انداز تورمی دیگر اهرمی است که این روزها بازار سرمایه را با رشد روبه‌رو کرده و متقاضی زیادی را در مسیر این بازار قرار داده است. در حالی که در ریزش سال۹۹ برخی ادعا می‌کردند که بورس محرک تورم است و موجب افزایش تورم می‌شود، به مرور و با گذشت زمان اثبات شد که این فرضیه تا چه میزان با سوگیری مطرح شده است.

حالا مشخص است که تورم، محرکی برای بورس است و اکنون نیز رشد تورم و چشم‌انداز تورمی بازار سرمایه را به سمت بالا حرکت داده است. بر همین اساس با توجه به شرایط اقتصادی، تورم بالاتری تصور می‌شود و همین امر جذابیت سهامداری را برای سرمایه‌گذاران بالا برده است.

ابهام بودجه‌ای بورس

در این بین اما بورس همچنان با اندکی ابهام از سمت بودجه۱۴۰۵ روبه‌رو است. در حالی که بودجه برای بازار سرمایه چندان نگران‌کننده نبوده است اما به‌دلیل کاهش منایع مالیاتی دولت در اصلاح لایحه بودجه و هزینه‌هایی که به دلیل شرایطی اقتصادی و سیاسی به دولت تحمیل شده، این نگرانی ایجاد شده است که مبادا مجوز انتشار اوراق، بیشتر از آنچه در لایحه آمده بود، صادر شود که می‌تواند ریسک بزرگی برای سرمایه‌گذاری در سهام صندوق‌های سهامی باشد.

۲ روی سکه محدودیت دامنه نوسان

در شرایطی که اما بازار سرمایه بار دیگر به محل امن سرمایه‌گذاری تبدیل شده است، یک چالش همچنان وجود دارد و آن محدودیت ۳‌درصدی دامنه نوسان است که جلوی رشد قیمت سهام را گرفته است. البته در این بین گفته می‌شود که این محدودیت مانع اصلاح‌های بزرگ هم می‌شود اما در روزهای مثبت هم از رشد بیشتر بازار جلوگیری کرده است.

پیشتر در بحبوحه حذف حجم مبنا، مدیرعامل بورس تهران وعده داده بود که دامنه نوسان هم به شرایط قبل بازگردد اما فعلا خبری از این تغییرات نیست.

در مجموع باید گفت بازار سرمایه با وجود ابهامات و موانع، همچنان بهترین بازار برای سرمایه‌گذاری است به‌ویژه اینکه قدرت تحلیلگری در میان سرمایه‌گذاران این بازار بالا رفته و آسیب‌های سال۹۹ را تکرار نخواهد کرد. این در شرایطی است که بازارهای موازی از هیجان داغ شده‌اند و هرروز سرمایه‌های مردم را با رشد و ریزش‌های مداوم روبه‌رو می‌کنند.