صعود طلایی در روزهای پرتنش

 انس طلا در معاملات آسیایی روز سه‌شنبه به روند صعودی خود ادامه داد؛ روندی که ریشه در موج جدیدی از عدم‌قطعیت‌های جهانی دارد و سرمایه‌گذاران را بار دیگر به سوی دارایی‌های امن سوق داده است. در حالی‌که ایالات متحده وارد سومین هفته از تعطیلی دولت فدرال شده، تنش‌های تجاری با چین مجدداً شدت گرفته و انتظارات از فدرال رزرو برای آغاز چرخه جدید کاهش نرخ بهره افزایش یافته است، طلا در مرکز توجه بازارهای جهانی قرار دارد.

به گزارش اقتصاددان به نقل از سایت طلا ،  این مجموعه ریسک‌های هم‌پوشان از فشارهای سیاسی در واشنگتن تا تهدیدهای ژئوپلیتیکی و ضعف داده‌های اقتصادی بستری را فراهم کرده‌اند که در آن تقاضا برای دارایی‌های ملموس و باارزش به‌طور پیوسته در حال رشد است.

یک استراتژیست کالایی در سنگاپور در گفت‌وگویی با رویترز اظهار داشت:

«تعطیلی دولت در چنین شرایطی نه‌تنها بر اعتماد مصرف‌کنندگان تأثیر می‌گذارد، بلکه شکنندگی مالی ایالات متحده را در زمانی که فشارهای کلان اقتصادی در حال افزایش است، آشکار می‌کند.»

در نبود تصویب بودجه در کنگره و تداوم بن‌بست سیاسی، سرمایه‌گذاران به‌طور فزاینده‌ای در حال پوشش ریسک خود در برابر رکود احتمالی یا افت رشد اقتصادی هستند.

تنش‌های تجاری و سیاست پولی؛ دو موتور اصلی رشد طلا

هم‌زمان، افزایش تنش‌های تجاری بین ایالات متحده و چین بار دیگر موجی از تقاضا برای فلزات گران‌بها را ایجاد کرده است. پس از اعلام تعرفه‌های جدید بر کالاهای منتخب چینی و احتمال اجرایی‌شدن تعرفه‌های 100 درصدی از ماه نوامبر، نگرانی‌ها از اختلال در زنجیره‌های تأمین و فشار بر تولید جهانی تشدید شده است. در چنین شرایطی، طلا بار دیگر جایگاه تاریخی خود را به‌عنوان پناهگاه در برابر شوک‌های اقتصادی و ژئوپلیتیکی تثبیت کرده است.

داده‌های بازار آتی فدرال رزرو (FedWatch) نشان می‌دهد که معامله‌گران به‌طور کامل کاهش 25 واحد پایه نرخ بهره در نشست ماه اکتبر را قیمت‌گذاری کرده‌اند و احتمال 90 تا 97 درصدی برای کاهش دیگری در دسامبر وجود دارد. این انتظارات نرخ بهره، به‌طور مستقیم جذابیت دارایی‌های بدون بازده مانند طلا را افزایش می‌دهد، زیرا بازده اوراق خزانه‌داری کاهش یافته و دلار در معرض فشارهای نزولی قرار گرفته است.

دلار قوی اما طلا قوی‌تر

با وجود آنکه شاخص دلار آمریکا در نزدیکی بالاترین سطح دوماهه خود (108.2 واحد) تثبیت شده است، روند صعودی طلا متوقف نشده است. این پدیده حاکی از جریان قوی سرمایه به سمت دارایی‌های امن است، جایی که خریداران نهادینه (از جمله بانک‌های مرکزی و صندوق‌های ETF) نقشی کلیدی ایفا می‌کنند.

گزارش‌های جدید نشان می‌دهد بانک‌های مرکزی در سال 2025 به خریدهای خود ادامه داده‌اند و میانگین خرید فصلی آنها در محدوده 70 تا 80 تن باقی مانده است. این روند که از سال 2022 آغاز شده، حالا به یک «چرخه بلندمدت انباشت طلا» تبدیل شده است. در عین حال، موجودی ETFهای طلا بار دیگر به بالای 3900 تن رسیده که نزدیک به اوج تاریخی سال 2020 است.

تحلیل بنیادی: ریسک‌های چندلایه و تقاضای پایدار

محیط کلان اقتصادی در 14 اکتبر 2025 نشان می‌دهد که بازار جهانی در حال تجربه یکی از قدرتمندترین موج‌های خرید طلا طی دو دهه اخیر است. افزایش فشارهای مالی و سیاسی در ایالات متحده، هم‌زمان با تشدید تنش‌های تجاری و نشانه‌های رکود، منجر به صعود پیوسته قیمت طلا شده است.

طلا (XAU/USD) با عبور از سطح روانی 4150 دلار، به بالاترین سطح تاریخی جدید دست یافته و بسیاری از تحلیلگران بر این باورند که روند فعلی بیش از آنکه موقتی باشد، بخشی از یک حرکت ساختاری بلندمدت است.

تعطیلی دولت آمریکا وارد هفته سوم خود شده و هنوز هیچ نشانه‌ای از توافق در کنگره دیده نمی‌شود. این بن‌بست نه‌تنها باعث تعویق انتشار داده‌های اقتصادی کلیدی نظیر گزارش اشتغال (NFP) و شاخص خرده‌فروشی شده، بلکه بر نگرانی‌ها از افت موقتی رشد GDP نیز افزوده است. تاریخ نشان می‌دهد که در دوره‌های تعطیلی دولت فدرال، طلا معمولاً در 30 روز نخست بین 5 تا 10 درصد رشد می‌کند.

از سوی دیگر، تشدید مجدد تنش‌های تجاری میان واشنگتن و پکن، با اعلام تعرفه‌های 100 درصدی بر کالاهای منتخب چینی، فضای بازار را دستخوش نوسان کرده است. تحلیل UBS پیش‌بینی می‌کند که این وضعیت تا پایان سال جاری میلادی می‌تواند 250 تا 300 دلار دیگر به قیمت هر اونس طلا بیفزاید.

در حوزه سیاست پولی، لحن اخیر مقامات فدرال رزرو آشکارا «انبساطی‌تر» شده است. طبق داده‌های بازار، احتمال کاهش نرخ بهره در نشست اکتبر تقریباً قطعی ارزیابی می‌شود و بانک‌هایی مانند BofA و Standard Chartered هشدار داده‌اند که ادامه این مسیر، در صورت تضعیف استقلال فدرال رزرو، می‌تواند قیمت طلا را تا سال 2026 به محدوده 4800 تا 5000 دلار برساند.

از سوی دیگر، محیط ژئوپلیتیکی نیز نقش مهمی در شکل‌گیری موج جدید خرید طلا داشته است: تداوم درگیری روسیه-اوکراین، بی‌ثباتی در خاورمیانه، و افزایش تهدیدهای امنیتی در شرق آسیا، همه و همه به سمت یک واقعیت مشترک اشاره دارند:
سرمایه‌گذاران جهانی به دنبال پناهگاهی قابل اعتماد در برابر آشوب‌های مالی و سیاسی هستند و طلا هنوز بهترین گزینه است.

چشم‌انداز و اجماع بازار تا پایان سال 2025

بر اساس پیش‌بینی تازه مؤسسات مالی بزرگ، اجماع تحلیلی بازار بر این است که قیمت طلا تا پایان سال 2025 در محدوده‌ای بین 4200 تا 4400 دلار به ازای هر اونس تثبیت خواهد شد.

بانک UBS انتظار دارد طلا در پایان دسامبر 2025 در سطح حدود 4200 دلار معامله شود. این بانک بر این باور است که تداوم خرید بانک‌های مرکزی و ضعف تدریجی دلار، دو عامل اصلی پشتیبان قیمت در افق میان‌مدت خواهند بود.

دویچه بانک (Deutsche Bank) دیدگاهی محتاطانه‌تر دارد و میانگین قیمت حدود 4000 دلار را برای پایان سال پیش‌بینی می‌کند. از دید این مؤسسه، طلا ممکن است در نیمه دوم 2025 وارد فاز تثبیت شود، به‌ویژه اگر بخشی از ریسک‌های ژئوپلیتیکی کاهش یابد.

در مقابل، بانک آو آمریکا (BofA) سناریوی بسیار صعودی‌تری را ترسیم کرده و پیش‌بینی می‌کند که در صورت تداوم سیاست‌های انبساطی و کاهش استقلال فدرال رزرو، قیمت طلا تا سال 2026 می‌تواند به 5000 دلار در هر اونس برسد. این بانک بر نقش فزاینده تقاضای آسیایی و خرید پرشتاب بانک‌های مرکزی تأکید دارد.

گلدمن ساکس نیز پیش‌بینی مشابهی با BofA ارائه کرده و محدوده قیمتی حدود 4900 دلار تا سال 2026 را محتمل می‌داند. تحلیلگران این مؤسسه معتقدند نرخ بهره پایین‌تر و تمایل دولت‌ها به افزایش ذخایر ارزی مبتنی بر طلا، ساختار قیمتی جدیدی را در بازار جهانی شکل می‌دهد.

در نهایت، استاندارد چارترد (Standard Chartered) میانگین قیمت حدود 4488 دلار را برای سال 2025 برآورد کرده و این سطح را نتیجه‌ی روند صعودی تدریجی و حمایتی ساختاری از سمت سرمایه‌گذاران نهادی می‌داند.

در مجموع، برآیند این دیدگاه‌ها نشان می‌دهد که بازار جهانی در حال شکل‌گیری یک «بازه حمایتی بلندمدت» بین 3800 تا 4200 دلار است. در سناریوی محتاطانه، اگر تنش‌های ژئوپلیتیکی فروکش کنند یا رشد اقتصادی ایالات متحده از پیش‌بینی‌ها فراتر رود، طلا احتمالاً در همین محدوده تثبیت می‌شود. اما در سناریوی غالب یعنی تداوم فشارهای مالی، پولی و سیاسی احتمال عبور از سطح 4400 دلار و ورود به کانال 4500 تا 4800 دلار تا پایان سال 2025 کاملاً وجود دارد.

تحلیل تکنیکال طلا (XAU/USD)

طلا در حدود 4150 دلار معامله می‌شود و پس از اوج 4180 دلار، شاهد یک اصلاح کوتاه‌مدت بوده است. با این حال روند کلی صعودی باقی مانده و میانگین‌های متحرک اصلی حمایت مناسبی ارائه می‌دهند. میانگین متحرک نمایی 50 روزه در سطح 4040 دلار به‌عنوان حمایت کوتاه‌مدت عمل می‌کند و میانگین متحرک 200 روزه در سطح 3895 دلار حمایت بلندمدت را تأمین می‌کند. سطوح فیبوناچی اصلاحی از پایین‌ترین سطح آگوست نیز حمایت‌های مهمی در 4090 دلار (38.2%) و 4062 دلار (50%) نشان می‌دهند.

شاخص قدرت نسبی (RSI) حدود 59 است و کاهش از ناحیه بیش‌خرید، نشان می‌دهد که حرکت صعودی اخیر کمی خنک شده، اما روند صعودی هنوز پابرجاست. استوکاستیک در محدوده بیش‌خرید با واگرایی مثبت قرار دارد و MACD نیز فشار خرید نهادی را تأیید می‌کند.

حمایت و مقاومت و سناریو های پیش رو:

• حمایت و مقاومت کلیدی: حمایت‌ها در سطوح 4090 دلار، 4062 دلار و 4040 دلار قرار دارند و مقاومت‌ها در 4180، 4220 و سطح روانی 4300 دلار واقع شده‌اند. حفظ قیمت بالای 4060 دلار احتمال بازگشت به مقاومت‌های 4180 تا 4220 دلار را تقویت می‌کند، در حالی که شکست قطعی زیر 4040 دلار می‌تواند اصلاح عمیق تا 3995 دلار ایجاد کند.

• سناریوهای معاملاتی هفته آینده (15 تا 21 اکتبر 2025): تثبیت بالای 4090 دلار و افزایش حجم خرید، احتمال تست مجدد 4180 دلار و حرکت تا 4220 دلار را افزایش می‌دهد. در مقابل، نوسان بین 4060 تا 4120 دلار نشان‌دهنده تثبیت کوتاه‌مدت است و شکست زیر 4040 دلار سناریوی نزولی را فعال می‌کند.

معامله‌گران بهتر است ریسک هر موقعیت را بین 1 تا 2 درصد تنظیم کنند، خرید را بالای 4090 دلار انجام دهند و حد ضرر را زیر 4040 دلار قرار دهند. پیگیری اخبار کلان و اظهارات آینده جروم پاول، نقش تعیین‌کننده‌ای در جهت حرکت طلا دارد و می‌تواند نوسانات کوتاه‌مدت بازار را تشدید یا محدود کند.