در آغاز معاملات آتي بازارهاي سهام امريكا در دومين روز هفته، شاهد ثبات و نوسانات محدودي پس از رشدي كوتاه‌مدت در شاخص‌هاي اصلي بوديم؛ اين ثبات به‌ويژه به دليل انتظار سرمايه‌گذاران براي اعلام درآمد بانك‌هاي بزرگ و همچنين آمار كليدي تورم در روزهاي آتي رقم خورده است. معاملات آتي شاخص صنعتي داوجونز با كاهش ۳۰ واحدي (۷۰/۰ درصد) همراه بود، در حالي كه معاملات آتي شاخص‌هاي S&P ۵۰۰ و نزدك ۱۰۰ هركدام حدود ۱/۰ درصد افت نشان دادند. اين روندهاي محدود پس از صعود اخير شاخص‌ها، تفسير دقيق‌تري از انتظارات و نگراني‌هاي سرمايه‌گذاران را طلب مي‌كند.
بررسي بازتاب‌هاي خبري و واكنش بازار به رويكردهاي سياستي دولت ترامپ، به‌ويژه تهديد به اعمال تعرفه ۳۰ درصدي بر واردات از اتحاديه اروپا و مكزيك از ابتداي آگوست، نشان‌دهنده تحمل و البته استراتژي‌هاي محتاطانه سرمايه‌گذاران است. با وجود اين تهديد، بازار واكنش منفي قابل‌توجهي نشان نداد و حتي شاخص ميانگين داوجونز با ۸۸ واحد رشد (۲/۰ درصد)، S&P ۵۰۰ با ۱/۰ درصد افزايش و نزدك با ۳/۰ درصد صعود به كار خود پايان دادند. اين رشد، ظرافت و پايداري وضعيت فعلي بازار را نشان مي‌دهد؛ بازاري كه قدرت واكنش خود به اخبار منفي بالقوه را، دست‌كم تا پيش از وقوع اخبار بنيادي‌تر، حفظ كرده است.
نشانه‌اي از استراحت پس از «جهش تاريخي»
به گزارش اقتصاددان به نقل از تعادل ، در گفت‌وگويي با خبرگزاري CNBC، دن گرينهاوس، استراتژيست ارشد شركت سولوس تاكيد كرد: «بازارها اكنون در نقطه‌اي هستند كه رييس‌جمهور بار ديگر بر طبل افزايش تعرفه‌ها مي‌كوبد و در نتيجه سطح موثر تعرفه‌ها به‌مراتب بالاتر از پيش‌بيني‌ها خواهد رفت.» به باور او، پس از جهشي تاريخي از كف قيمتي پيشين، بازار در شرايط فعلي به يك «استراحت» نياز دارد تا فعالان اقتصادي بتوانند روندهاي آتي را با دقت بيشتري ارزيابي كنند. سرمايه‌گذاران نگاه‌شان را به فصل جديد گزارش‌هاي درآمد سه‌ماهه دوخته‌اند؛ فصلي كه آغازش با بانك‌هاي بزرگ از جمله JPMorgan Chase، Wells Fargo و Citigroup رقم خواهد خورد و به فاصله يك روز نيز غول‌هايي مانند Bank of America، Goldman Sachs و Morgan Stanley نتايج خود را اعلام خواهند كرد. بر اساس داده‌هاي منتشرشده توسط FactSet، شركت‌هاي حاضر در شاخص S&P ۵۰۰ قرار است رشدي تركيبي معادل ۳/۴ درصد نسبت به سال گذشته در درآمدها به ثبت برسانند. اين پيش‌بيني در شرايطي رقم خورده است كه شروع فصل درآمد با انتظارهاي نه چندان بالا همراه بوده و هرگونه ثبت نتيجه بهتر از پيش‌بيني‌ها مي‌تواند تزريق اطميناني فراتر از انتظار به بازار انجام دهد.
آمار تورمي، عامل تعيين‌كننده در جهت روند بازار
يكي ديگر از مواردي كه در كانون توجه اهالي بازار قرار دارد، انتشار شاخص قيمت مصرف‌كننده (CPI) ماه ژوئن است. اين شاخص، كه قرار است روز سه‌شنبه منتشر شود، مي‌تواند تاثير جدي بر موضع سرمايه‌گذاران و حتي تصميمات سياست‌گذاري دولت و فدرال رزرو داشته باشد. برآوردها-بر اساس اجماع داوجونز-نشان مي‌دهد انتظار مي‌رود CPI رشد ماهانه ۳/۰ درصد و رشد سالانه شاخص اصلي ۷/۲ درصد را ثبت كند. كارشناسان هشدار مي‌دهند كه هرگونه غافلگيري صعودي فراتر از اين ارقام مي‌تواند بازار سهامي را كه تاكنون نشانه‌اي از اثر تعرفه‌ها بر تورم نديده، دستخوش شوك و هيجان كند.
در صحنه جهاني، شاخص MSCI كه نماد سنجش عملكرد بازارهاي سهام در سراسر دنياست، روز دوشنبه ۱۰/۰ درصد رشد نشان داد و به عدد ۴۶/۹۲۳ واحد رسيد. اين روند مثبت همزمان با افزايش بازده اوراق خزانه‌داري بلندمدت ايالات متحده مشاهده شد، چرا كه سرمايه‌گذاران عمده در حال سبك و سنگين كردن تهديدهاي تعرفه‌اي امريكا و اثر بالقوه آن بر روند درآمدي شركت‌ها و همچنين نرخ تورم كلان هستند.
همزمان با اين تحولات، پس از اظهارات ترامپ درباره وضع تعرفه ۳۰ درصدي بر واردات از اتحاديه اروپا و مكزيك، يورو براي مدت كوتاهي به پايين‌ترين سطح سه هفته اخير رسيد و شاخص دلار نيز ثابت ماند. هرچند ترامپ بار ديگر آمادگي خود براي مذاكره را اعلام كرد، مقامات اتحاديه اروپا هشدار دادند كه واشنگتن با مقاومت خود روند توافق تجاري را دشوارتر كرده و در صورتي كه توافقي حاصل نشود، اقدامات متقابل اتخاد خواهد شد.
كاهش انتظارات سود فصلي
بر اساس آمار LSEG، انتظار مي‌رود سود شركت‌هاي حاضر در S&P ۵۰۰ در فصل جاري نسبت به سال قبل ۸/۵ درصد رشد كند؛ هرچند اين عدد نسبت به پيش‌بيني خوشبينانه ۲/۱۰ درصدي فروردين‌ماه-قبل از تشديد تنش‌هاي تجاري ترامپ-كاهش قابل‌ملاحظه‌اي يافته است. اين كاهش انتظارات خود گواهي است بر اينكه سرمايه‌گذاران با ريسك‌هاي تازه و تغيير پارادايم‌هاي سنتي مواجه‌اند و بايد روندها را با دقت بيشتري دنبال كنند.رابرت پاوليك، مدير ارشد سرمايه‌گذاري در Dakota Wealth نيز با اشاره به فضاي انتظاري اخير، گفت: «اكنون همه‌چيز حول محور گزارش‌هاي درآمدي مي‌چرخد. عدم اطمينان نسبت به آينده، فعالان بازار را به سمت خوش‌بيني محتاطانه سوق داده است. تاريخاً فصل درآمدها معمولاً فراتر از پيش‌بيني‌ها ظاهر مي‌شود؛ با اين حال، ارزيابي‌هاي قيمتي فعلي نسبت به ميانگين پنج‌ساله كمي گران است.»
او تاكيد كرد كه در كنار نگراني‌هاي تعرفه‌اي، همين فضا باعث شده بخشي از سرمايه‌ها فعلاً در حاشيه بازار منتظر بمانند.
نگاهي به اعداد و رشدهاي نسبي
در پايان معاملات روز دوشنبه، شاخص داوجونز با ۱۴/۸۸ واحد (۲۰/۰ درصد) رشد به ۶۵/۴۴۴۵۹ واحد رسيد. S&P ۵۰۰ نيز با ۸۱/۸ واحد (۱۴/۰ درصد) افزايش به سطح ۵۶/۶۲۶۸ واحد و نزدك كامپوزيت با ۸۰/۵۴ واحد (۲۷/۰ درصد) صعود به رقم ۳۳/۲۰۶۴۰ واحد رسيد. شاخص سهام جهاني MSCI نيز با رشد ۹۰/۰ واحدي (۱۰/۰ درصد) به جايگاه ۴۶/۹۲۳ واحد رسيد. در بخش اروپا، شاخص STOXX ۶۰۰ موفق شد با حدود ۰۶/۰ درصد افزايش نسبت به كم‌ترين سطح روز، معاملات را به پايان برساند. در بازار اوراق، معاملات اوراق مبتني بر سررسيدهاي بلندمدت ايالات متحده شاهد نوسانات قابل توجه و افزايش بازده بودند. اين اتفاق در فضايي رقم مي‌شود كه بازار هنوز نسبت به آينده جايگاه رييس فدرال رزرو، جروم پاول، اطمينان كامل ندارد. ترامپ به‌وضوح آشكارا براي تسريع اهرم سياست‌هاي انبساطي فدرال رزرو و كاهش نرخ بهره فشار وارد كرده و حتي اعلام كرد كه كناره‌گيري پاول از مقام رياست عالي خواهد بود. اين اظهارات در حالي بيان شد كه خود پاول تا زمان روشن‌تر شدن تاثير تعرفه‌ها در بازارها، خواهان اتخاذ موضعي محتاطانه‌تر در سياست‌هاي پولي است.
تجميع رخدادهاي فعلي نشان مي‌دهد كه بازارهاي سهام جهاني و به‌ويژه امريكا با بره‌هاي سرنوشت‌ساز مواجه‌اند؛ دوره‌اي كه در آن روندهاي بنيادي سودآوري شركت‌ها با پارامترهاي غيرقابل پيش‌بيني سياست‌گذاري تجاري و همچنين تنش‌هاي سياسي بين‌المللي پيوندي دشوار خورده‌اند. واكنش نسبتاً خونسرد بازارها به ريسك‌هاي خلق‌الساعه چون تهديد تعرفه‌اي جديد، مويد اين است كه بخشي از اين ريسك‌ها پيش‌تر در قيمت‌ها منعكس شده‌اند، هرچند هنوز نمي‌توان نقش واقعي اثرگذاري اين تهديدها بر متغيرهاي كلان اقتصادي به‌ويژه تورم و درآمد شركت‌ها-را ناديده گرفت.
در مجموع به‌نظر مي‌رسد فعالان بازار تا انتشار داده‌هاي واقعي‌تر، و نتايج گزارش‌هاي مالي شركت‌ها به‌ويژه بانك‌هاي بزرگ، سياست نيم‌نگاه و انتظار را دنبال مي‌كنند. هرگونه داده فراتر از انتظار-به‌ويژه آمار تورمي يا سودآوري شركت‌ها-مي‌تواند جهت حركت بازار را به شكلي معنادار تغيير دهد.
در آستانه هفته‌اي سرنوشت‌ساز براي بازار سهام ايالات متحده، تمركز فعالان بر دو نقطه كليدي است: داده‌هاي تورمي تازه و گزارش درآمد بانك‌ها. همزمان با سايه سنگين تهديدهاي تعرفه‌اي، خوش‌بيني محتاطانه بر بازار حاكم است.
عيار واقعي اين روند اما تنها پس از روشن‌شدن تأثير سياست‌هاي جديد و نتايج واقعي شركت‌ها سنجيده خواهد شد؛ جايي كه استراتژي، تحليل داده و رصد اخبار، رمز موفقيت معامله‌گران و سرمايه‌گذاران خواهد بود.
مخاطب گرامی، ارسال نظر پیشنهاد و انتقاد نسبت به خبر فوق در بخش ثبت دیدگاه، موجب امتنان است.
ع
